投资要点:中欧光伏双反达成一致意见,光伏见底。中欧双反各退一步达成的协议有利于稳定中国对欧盟出口的份额,虽然份额占比将会略有下降和价格上限制使得欧盟光伏在成本下降过程中具有相对的竞争优势。但中国光伏企业的终端总需求并未被大幅削弱。另外,中国政府7月15日发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》,明确将2015年国内光伏装机目标从20GW提升至35GW以上,并配套公布了电网建设、电价补贴、财税支持的政策明细。这为中国光伏企业走出底部缩短了时间。当前一些光伏企业关停并有破产,未来光伏行业的并购将会成为行业在未来1-2年的常见事件。建议关注整个光伏产业链,顺序为组件商>电站建设商及配套生产商(如逆变器、储能电池)>多晶硅生产商>非硅组件配套产品生产商(包括玻璃、支架等)。建议关注的企业隆基股份、阳光电源、中环股份。
LED预期向好。芯片企业和封装企业在6月即进入环比下降的区间,主要是因为大陆节能补贴政策在6月份到期,从而传导到上游的LED封装企业和芯片企业。1)中国大陆LED背光企业与台企LED背光企业属于竞争关系。瑞丰光电和聚飞光电都在大力拓展国内的背光市场。两个方向,一是短期看由于下游的背光需求在三季度承压,瑞丰和聚飞相应地也会承受营收的压力;另一方面,由于大陆企业的背光成本相比台企具有越来越明显的优势,预计瑞丰、聚飞以及鸿利光电等企业将迎来2013-2014年的高速增长期。2)LED芯片企业虽然从当前看,各家企业的估值并不算低,市场可能对未来抱有持续的高速增长的预期。我们认为在良好的预期下,三安光电和德豪润达值得关注。3)LED下游应用行业是一个分散市场,未来的格局将是多样化多区域分布的格局,拥有资金较多的企业将能够布局全国终端网络。除了雷士照明、勤上光电以外,阳光照明、林洋电子等企业也在布局LED终端产品研发与销售。由于终端市场是一个产值远大于LED芯片的市场,所以具有光具研发设计、光具质量管控和良好服务的公司值得重点关注。建议关注阳光照明、勤上光电。
风险提示:LED芯片价格下降速度不如预期。
