一、经营风险
（一）安全生产风险 公司产品生产过程会涉及易燃、易爆、有毒或腐蚀性化学材料，且生产流 程对温度、压强等物理条件有一定要求，操作难度大，存在着设备工艺不完善、 管理不当等造成安全事故的可能性。公司一直坚持严抓生产安全，不断优化生 产场地的管理水平，但是，随着未来生产规模的增大和新产品新技术对生产工 艺要求越来越高，公司仍不能排除因设备及工艺不完善、物品保管或操作不当 等原因而造成意外安全事故的可能。 （二）环境保护风险 公司属于化学原料和化学制品制造业，生产过程中会产生“三废”及噪音。 目前公司严格按照国家及地方相关法律法规要求，废水、废气处理达标后排放； 固体废物委托有资质的机构处理；通过优化厂区布局、选用低噪声设备等措施， 有效减少噪音污染。公司报告期各期环保投入分别为 2,926.99 万元、2,086.47 万元及 4,262.36 万元，公司在环境保护方面没有因违法违规受到处罚的情形。 随着国家对环境保护重视程度提高和社会环保意识的增强，企业环保责任进一 步加强，未来国家可能会出台更为严格的环保标准，尽管公司目前拥有较完备 的环保设施，并已制定较完善的环保生产制度，但如果环保设施出现故障或相 关制度执行不力，导致公司因环境污染事故而受到相关部门处罚，则公司的经 营会受到一定的不利影响。此外，若环保的要求持续提升，则公司需要进行的 环保投入也将进一步加大，这将增加公司的经营成本。 （三）市场竞争风险 报告期内，公司采取“差异化、小众化”的产品竞争策略，主要产品如联 苯肼酯、克菌丹、灭菌丹、土菌灵、萎锈灵等均是小众产品，全球年产量不高， 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-42 生产厂家少，但销售价格及毛利率较高。这种竞争策略为公司保持了行业内较 高的市场占有率和毛利率，报告期内，公司主营业务产品的综合毛利率（不含 运费）为 30.80%、39.61%及 32.11%，在行业中表现较为良好。但是，较高的 毛利率也可能会吸引其他生产厂家，如果其他厂家在公司的优势产品上加大投 入，实现产品登记、技术优化和产能扩张，将会导致市场竞争加剧，公司主要 产品的价格下降和毛利率下降，将对公司产生不利影响。如果公司不能继续抓 住市场发展的机遇，实现技术升级和规模扩张，提升公司在农药市场的竞争力， 可能会在日益激烈的市场竞争中处于不利地位。 （四）新产品市场开发风险 目前，全球农药行业已进入成熟发展阶段，一方面，随着全球环保意识的 日益提高以及各国环保政策的日趋严格，高效、低毒、低残留的产品特性将成 为未来的发展趋势，农药产品需要不断进行更新迭代以满足政策和市场的要求， 这为市场参与者提供了新的机会；另一方面，新产品和市场的开拓需要花费的 时间周期长、资源投入大，在产品和市场需求不断迭代的情况下，也存在一定 的产品市场预期偏差风险。 公司在发展过程中，注重产品梯队的建设，坚持“储备一批，研发一批， 建设一批，销售一批”的产品梯队建设理念；公司会根据主要产品和储备产品 现有市场的发展情况、监管政策的演变等因素对未来主要目标市场、目标产品 进行发掘，并在产品研究开发、产品试验、产品登记等方面投入资源，以期在 目标市场开拓中获得较强的竞争力、达到领先的地位。但是新产品的市场开发 效果受到国家或区域政策、行业发展趋势以及产品开发效果等多方面因素影响， 若新产品市场开发失利，会给公司带来既有资源投入沉没和在目标市场处于落 后地位等不利影响。 （五）新型冠状病毒疫情风险 2020 年 1 月，新冠肺炎疫情爆发，致使全国多数行业均遭受了不同程度的 影响和冲击，目前全球多数国家和地区也均受到不同程度的影响。因隔离措施、 交通管制等防疫管控措施的原因，发行人的采购、生产和销售等环节曾在短期 内均受到了一定程度的影响。目前新冠肺炎疫情虽然在国内整体得到了有效控 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-43 制，但是仍然在全球多个国家蔓延，公司具有一定规模的境外销售业务，报告 期内，境外销售收入占主营业务收入的比例分别达到 21.74%、40.14%及 36.10%，公司境外业务可能会因境外新冠肺炎疫情进一步加剧导致的客户需求 延迟或运输不便受到不利影响。 2020 年 3 季度至 2021 年期间，受海外疫情始终无法得到有效控制和缓解的 影响，海外运费呈现持续上涨的趋势。尽管公司产品具有刚性特征且 2021 年海 外收入增长良好，但若海外疫情进一步加重或者迟迟无法得到缓解，可能影响 公司产品的进一步销售拓展，对公司经营规模扩大产生不利影响。 （六）贸易摩擦的风险 2019 年、2020 年及 2021 年，公司境外销售收入分别为 9,236.63 万元、 17,896.82 万元及 23,340.19 万元，占同期公司主营业务收入的比重分别为 21.74%、40.14%和 36.10%，境外销售业务已经是公司经营业务重要组成部分。 近年来，国际贸易摩擦不断，贸易保护主义有所抬头，公司存在部分外销收入， 随着公司国际化战略的开展，未来公司外销收入的金额和占比可能会进一步提 升，而贸易政策的变化、国际贸易摩擦可能对公司的出口业务产生一定程度的 不利影响；另一方面，随着国际贸易摩擦升温，可能导致公司下游制剂生产厂 商的制剂产品出口成本增加，或将使得涉及制剂产品出口需求减少，进而导致 对公司产品需求减少。 公司所出口的产品具有较强的比较竞争优势，受中美贸易摩擦影响，公司 出口的产品克菌丹被列入了加征关税清单，使得出口的成本有所上升。当前， 不能排除在日趋复杂的世界政治和经济格局下，未来贸易摩擦持续升级或恶化 的可能性，这可能将对公司整体经营业绩或者经营规划产生一定的不利影响。 （七）市场政策变动风险 报告期内，公司主要产品主要出口国家或地区包括印度、美国、以色列、 巴西、日本、欧盟等。随着全球环保意识的增强，部分发达国家和地区出台了 更加严格的环境保护法律法规及政策，对农药的环境相容性提出了更高的要求。 2020 年 1 月，欧盟委员会 EC 修订发布了禁用对人类健康、环境带来不可接受 风险的农药制剂助剂的相关法规；2020 年 7 月，欧盟禁止使用甜菜安；2020 年 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-44 底，土菌灵、萎锈灵因无人支持再评审，将于 2021 年 5 月受到欧盟禁用。公司 主要出口国家或地区农药市场政策的变动可能对公司经营业绩产生一定的不利 影响。 （八）客户流失风险 公司立足国内外市场，经过长期市场积累，在国际市场上，公司已进入美 国、欧盟、印度、巴西、以色列、日本等市场，并在国外与 UPL、ADAMA、 Albaugh、SUMMIT AGRO，在国内与诺普信、海利尔等资本实力较强、市场知 名度较高的公司形成了紧密合作关系，带动了公司销售收入的稳步增长。但此 类客户对农药原药等产品的生产工艺、产品质量、环保等要求较高，且农药产 品和市场需求不断进行更新迭代；若公司未能不断开发和落地具有市场前景、 满足市场需求的新产品，进一步提升优势产品的产能，满足客户日益提升的产 品需求，则会对公司在客户维护方面带来不利影响，存在客户流失进而导致产 品销售收入大幅下滑风险。 （九）产业政策变动风险 近年来，随着全球环保意识持续提升、环境科学研究不断深入，对农药产 品的环保要求越来越高，农药使用及管理政策日趋严格，传统的高毒、低效农 药将被加速淘汰，高效、低毒、低残留的新型环保农药已经成为行业发展的重 点和主流趋势，我国及其他国家、地区也先后对中高毒性、环境风险较大的农 药采取了限制使用或禁用措施，限制或严禁该类农药的生产和使用。在此背景 下，产业内公司将进一步加大研发投入，提升环保、绿色、高效的农药产品研 发和生产能力，行业市场格局也会不断发生变化。未来如果公司不能紧紧抓住 产业政策的变化以面对更为复杂的竞争格局，可能会面临产品价格下降、销量 下降及收入下降的风险。 （十）地缘政治风险 目前，全球地缘政治风险加剧，局部战争冲突时有发生。俄乌冲突导致国 际贸易形势发生变化，进而可能对公司外销业务造成一定不利影响，主要体现 在对俄出口贸易的跨境资金结算受阻，以及除草剂需求可能因食糖出口管制导 致甜菜种植规模下降而间接受到影响。若相关地缘政治冲突进一步加剧，或波 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-45 及范围不断扩大，则可能会导致公司部分产品销售业绩出现下滑。
二、财务风险
（一）汇率波动风险 公司境外销售一般以美元进行计价和结算，因此人民币对美元的汇率波动 将通过产品价格和外币折算价值两个方面对公司的经营业绩产生影响；报告期 内，公司汇兑损失金额分别为-0.50 万元、680.37 万元及 253.01 万元；受国际复 杂局势、新冠疫情以及货币政策等多因素的影响，汇率波动对公司 2020 年的经 营损益产生了较大的影响，2020 年汇兑损失占利润总额的比例为 8.36%。公司 将持续进行海外市场的开拓，坚定践行国际化的经营策略，未来，随着境外销 售规模的增加，若汇率市场出现大幅波动，将会对公司业绩产生较大影响。 （二）原材料价格波动风险 公司在生产过程中所需要采购的原材料包括 4-羟基联苯、2.6 二溴对三氟甲 基苯胺、三氟乙酰乙酸乙酯、三氟氯菊酸、间氨基苯酚、3-硝基-4-甲氧基联苯 等化工产品。公司所采购的原材料在一般情况下供应较为充足；但化工类产品 的供需关系受到国家环保政策的影响较大，此外，与下游应用产品的景气度也 密切相关，近年来公司采购的部分原材料单价亦出现了较大波动。未来，若主 要原材料价格出现大幅上涨，而公司无法将成本转移至下游，将会对公司产品 盈利能力产生不利影响。 （三）存货减值风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 7,180.53 万元、14,105.19 万元及 12,117.45 万元，占流动资产的比例分别为 37.57%、38.96%及 38.03%，金额及 占比均保持在较高的水平。公司的存货主要由原材料和库存商品组成，报告期 各期末，原材料占存货的比例分别为 36.80%、21.67%及 30.62%；库存商品占 存货的比例分别为 44.95%、52.65%及 43.82%。 公司采取“以销定产”的模式进行生产以及“以产定购”的模式进行采购， 公司销售部门根据与客户沟通的预期需求以及市场研判经验制定销售计划，生 产部门则根据销售计划制定生产计划并反馈采购需求。农药产业链受农业播种、 用药时间以及春节假期等因素影响，在备货方面具有一定的季节性；公司作为 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-46 农药原药供应商，需要根据下游制剂生产厂商的需求进行相应的存货管理，受 春耕用药以及春节期间生产备料影响，每年末是公司备货的高峰时段；因此， 公司的存货情况与公司的生产经营特点以及行业特征相匹配。尽管公司的存货 备货是结合下游的市场需求做出，但是不排除市场环境发生重大变化，公司产 品价格出现大幅下跌或者产品出现严重滞销，从而使得公司存货出现重大减值 的风险。 （四）税收优惠政策风险 报告期内，公司享受了高新技术企业所得税优惠、研发费用加计扣除等税 收优惠政策，该等税收优惠对公司的经营成果有一定影响，具体如下： 单位：万元 项目 2021 年度 2020 年度 2019 年度 所得税税收优惠 1,106.08 734.28 47.64 研发费用加计扣除 395.60 268.04 272.09 上述税收优惠合计 1,501.68 1,002.32 319.73 利润总额 11,606.13 8,141.01 -2,161.90 上述税收优惠合计占利润 总额的比例 12.94% 12.31% - 国家对于高新技术企业发展和鼓励企业进行研发投入具有较为长期的政策 支持，且公司已经于 2020 年 12 月 9 日通过高新技术企业复审，有效期三年。 但如果未来国家调整相关税收优惠政策或者公司后续无法通过高新技术企业复 审，则有可能提高公司的税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。 （五）主要产品价格变动风险 受市场供需关系、公司产品“差异化、小众化”定位和市场竞争策略、原 材料成本变动等因素影响，公司部分主要产品的价格呈现出一定波动，2019- 2021 年，联苯肼酯的销售单价分别为 39.13 万元/吨、45.99 万元/吨及 42.68 万元/吨；噻呋酰胺的销售单价分别为 28.19 万元/吨、29.45 万元/吨及 26.80 万元/吨；灭菌丹的销售单价分别为 2.84 万元/吨、3.05 万元/吨及 3.22 万元/ 吨；萎锈灵的单价分别为 9.60 万元/吨、11.03 万元/吨及 9.31 万元/吨，产品 价格变动对公司毛利率的影响较大。 产品价格受到市场供需关系、竞争替代品等多方面的因素影响，未来若下 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-47 游市场对产品的需求发生变化或者公司的产品遇到较强竞争力的替代产品，则 公司部分主要产品的价格可能将受到不利影响，从而影响公司的经营成果。 （六）毛利率水平下滑的风险 2019 年、2020 年及 2021 年，公司主营业务毛利率（不含运费）分别为 30.80%、39.61%及 32.11%，在行业中表现较为良好。 公司主要产品毛利率受产品售价、原材料采购成本、工艺水平等多因素影 响，其中产品售价与公司产品的市场地位和供需关系密切相关；原材料采购成 本与国家环保政策、行业景气度等因素相关；此外，公司也在投入资源对既有 产品的技术路线和工艺水平进行改造，以期能在化学反应收率等关键方面有所 提升，进而降低生产成本。 近年来，国内环保监管政策日趋严格，随着部分低效或者高污染产能的出 清，国内化工产业格局和供需关系发生了较大的变化。一方面，受益于环保政 策、产品市场地位和产品竞争力水平，公司的主要原药产品在报告期内呈现较 好的价格竞争优势，是公司毛利率较高的主要驱动因素；另一方面，公司的部 分主要原材料采购价格在报告期内呈现上升趋势，提升了公司的生产成本。未 来，若公司主要产品因价格或成本不利变动失去竞争优势，或者新产品盈利能 力不达预期，将对公司的毛利率产生不利影响，从而影响公司经营成果。
三、技术风险
（一）技术及工艺迭代风险 公司以市场为导向，聚焦具备优势产品潜力的产品研究开发和市场化推广 工作，同时通过持续的产品改良和技术工艺改造在部分产品的合成方面形成了 核心技术，该等核心技术对于公司优势产品保持领先地位具有重要的意义；此 外，公司具备农药登记过程中所需的产品杂质剖析研究能力，这对于公司产品 开发研究和登记具有重要的作用。 未来，若市场因技术及工艺迭代对产品的需求或要求发生较大变化，而公 司的合成工艺开发能力和杂质研究能力无法满足新市场环境下的要求，可能会 影响公司产品的竞争能力，给公司带来不利影响。 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-48 （二）技术人才流失风险 公司所处的行业属于多学科交叉、技术密集型产业，需综合化学、植物保 护学、农药学、生物学、环境科学、毒理学等多个学科。自成立以来，公司一 直重视人才队伍搭建，经过多年沉淀，公司已经形成了一支由多学科优秀人才 组成的稳定、高效的研发团队。 随着行业竞争态势的加剧，行业内企业对技术人才的争夺日益激烈，若公 司薪酬体系不能有效激励，或不能有效增强技术人员归属感，公司未来将面临 技术人才流失的风险，对公司业务发展造成不利影响。 （三）核心技术泄密风险 公司在研发过程中形成了包括合成工艺、杂质研究等一系列的核心技术， 部分核心技术形成了专利等知识产权，该等核心技术是公司具备产品竞争优势 和未来持续发展的重要保障。未来，若该等核心技术被竞争对手获知和模仿， 将损害公司的竞争优势，对公司的发展经营产生不利影响。
四、内控风险
（一）经营规模扩张引发的管理风险 报告期内，公司的经营结果得到稳步积累；本次公开发行股票后，公司资 产规模将进一步增加。公司将围绕着经营战略和目标，持续提升经营能力，但 是随着公司经营规模的提升和资产规模的扩大，对公司的组织结构设置、制度 建设、内控管理、市场拓展等各方面提出了更高的要求。如果公司管理水平不 能快速适应公司规模较快扩张的需求，及时调整完善公司组织模式和管理制度， 将影响公司的应变能力和发展活力，进而削弱公司的市场竞争力。因此，公司 面临因经营规模较快扩张引发的管理风险。 （二）实际控制人不当控制风险 截至本招股说明书签署日，蔡丹群直接持有公司 2,582.00 万股股份，占本 次发行前公司总股本的 46.52%，并通过英德众兴间接控制公司 500.00 万股股份 表决权，占本次发行前公司总股本的 9.01%，蔡丹群累计可支配对发行人的表 决权为 55.53%；蔡绍欣直接持有公司 1,568.00 万股股份，占本次发行前公司总 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-49 股本的 28.25%。蔡绍欣与蔡丹群系父子关系，两人已签署《一致行动协议》， 本次发行前，蔡丹群、蔡绍欣通过直接和间接持股的方式合计控制公司 83.78% 的表决权，为公司共同控股股东、实际控制人。 虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但公司股 权结构较为集中，若实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司经营和财务 决策、重大人事任免和利润分配等方面实施不利影响，可能会给公司及中小股 东带来一定的风险。 （三）社会保险及住房公积金被追缴风险 报告期内，因公司部分员工通过代理公司异地缴纳或在原定居城市缴纳社 会保险、住房公积金及部分员工自愿放弃等原因，公司存在未为部分员工缴纳 社会保险及住房公积金的情况，该部分未足额缴纳的社会保险和住房公积金存 在被追缴及处罚的风险，虽然发行人及子公司报告期各期如足额缴纳社保及公 积金所需承担金额占发行人同期净利润的比例较低，但仍然可能对发行人的经 营业绩造成一定不利影响。
五、发行失败风险
（一）市值不达发行条件的风险 发行人本次申请首次公开发行股票并在创业板上市的标准是根据《深圳证 券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条规定中的第二套标准，具 体即“（二）预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入 不低于人民币 1 亿元”，因此发行人本次发行能否成功完成与能否达到 10 亿元 市值密切相关。公司的预计市值建立在报告期内已实现业绩情况以及公开市场 投资者对于同行业可比公司估值水平的基础之上，发行人预计可以满足上述条 件。但若未来公司经营业绩出现下滑，或者同行业可比公司估值水平出现较大 不利变动，可能导致公司发行后市值无法满足前述发行上市条件要求从而发行 失败的风险。 （二）发行认购不足的风险 发行人本次申请首次公开发行股票并在创业板上市，在完成履行相关审核 和注册程序后将根据创业板的相应发行规则进行本次发行。国际及国内的宏观 广东广康生化科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 1-1-50 经济状况、国内资本市场行情以及投资者对公司价值的判断都将影响公司的本 次公开发行。如上述影响因素出现重大不利变化，发行人本次公开发行可能存 在因认购不足失败的风险。
六、其他风险
（一）募集资金投资项目新增产能消化的风险 本次募集资金投资项目是公司基于对行业发展研究和市场判断审慎作出的 决策，对于公司持续发展和进一步提升竞争能力具有重要的作用。但项目需要 经历一定的建设期和达产期，在项目实施过程中和项目实际建成后，若市场需 求、竞争对手产品等方面出现对公司形成重大不利的因素，公司将面临产能难 以消化的风险。 （二）新增折旧摊销影响业绩及募投项目无法实现预期收益的风险 本次募集资金投资项目达到使用条件后，公司资产规模将进一步扩大，募 投项目每年新增的折旧和摊销将在一定程度上影响公司的净利润和净资产收益 率。虽然募集资金投资项目预期收益良好，但若项目达产后无法实现预期销售 或效益，则将对公司的经营业绩产生一定的影响。 （三）即期回报被摊薄的风险 本次股票成功发行后，公司总股本和净资产将大幅增加，但募集资金投资 项目的实施和达产需要一定的时间，项目收益亦需逐步体现。尽管公司未来几 年收入、净利润可能增加，但募集资金到位后净利润增幅可能低于股本和净资 产的增幅，可能导致公司每股收益、净资产收益率短期内下降，公司存在即期 回报被摊薄的风险。
