—企业形象—
日前，国投电力(600886,股吧)（60086）发布公开增发的发行公告，发行价格为6.23元/股，增发发行数量不超过3.5亿股。根据发行进度，2011年11月7日为网上、网下申购日。
国投电力于2002年完成重组并登陆A股市场。近年来，国投电力由单一火电业务发展为“水火并举、风光互补”的电源结构，盈利能力和抗风险能力得以进一步提高。截至2011年9月30日，公司控股装机容量1269万千瓦，其中水电装机容量达到532万千瓦。以控股装机容量计，公司水电装机容量在A股上市公司中排名第三；火电则具有单机容量大的特点，作为区域骨干电厂，具有调度优势；此外，公司积极发展风电和光伏发电等可再生能源，截至2011年9月30日，公司控股风电装机容量44.6万千瓦，控股光伏装机容量4万千瓦。
本次募集资金的投向将重点用于雅砻江二滩水电建设，其中23.4亿元拟将专项用于向二滩水电开发有限责任公司进行股东同比例增资，进行二滩水电的官地、桐子林水电站项目建设。同时，募集资金中的4亿元将对公司下属全资子公司国投白银风电有限公司进行增资，用于白银风电二期49.5兆瓦项目建设。那么，募投项目的前景如何？未来又将如何推动国投电力的业绩发展？公司目前的竞争优势有哪些？未来又有怎样发展的战略？就广大投资者关心的问题，我们对国投电力胡刚董事长进行了专访。
胡刚先生，现任国投华靖电力控股股份有限公司董事长，长期在电力行业工作，有着出众的技术背景、丰富的行业经验和卓越的企业管理才华，是我国电力行业中具有高深造诣的专家型企业家。
占据优质水电资源
中国证券报：公司日前公布了增发方案，拟增发3.5亿股用于二滩水电和白银风电项目，请问本次增发对于公司发展有何意义？
胡刚：此次公开增发所募资金将用于二滩水电的官地、桐子林水电站项目建设和白银风电二期项目建设，将推进公司水电及新能源项目发展，公司希望通过本次公开增发，进一步优化电源结构，增强抗风险能力，以更优异的业绩回报投资者，回报社会。
公司在雅砻江流域的项目储备非常丰富，控股子公司二滩水电独家享有雅砻江全流域开发权，雅砻江干流规划建设22级电站，其中下游已投产1座电站二滩水电站，在建4座电站（锦屏一级、锦屏二级、官地、桐子林），总装机容量合计1,470万千瓦，除二滩水电站之外的电站现全面处于施工阶段，2012年起，上述募投项目将陆续投产。
中国证券报：公司大力发展水电业务，一定非常看好水电未来的发展，那么公司对于水电业务的发展前景，又是如何看待的呢？
胡刚：我们看好水电业务的发展前景，主要有以下几点原因：一是水电属清洁能源，符合国家产业政策，有利于环境保护；二是电网优先调度水电，使得电量有保障，长期价值稳定；三是虽然水电站建设周期长，初始造价高，但运营成本低，现金流充裕，盈利能力强。因此，我们认为水电业务发展前景良好，中国水电(601669,股吧)的“黄金十年”已经到来。公司将会加快水电项目的建设及投入。
中国证券报：我们观察到，国投电力近年来发展迅猛，电源结构也更为优化。通过近年来的发展，公司形成了那些突出的竞争优势？
胡刚：首先，国投电力已形成“水火共济、风光并举”电源结构，不同电源互补优势大，在火电行业受煤炭价格上涨和供应紧张的情况下，更突显了公司较强的抗风险能力，以及盈利稳定性和可持续性；尤其是公司的水电项目资源优势明显，所在流域水量丰沛均衡，且受益于上游水库的调节能力，利用小时均较高。控股子公司二滩水电独家享有雅砻江全流域开发权，流域水量丰沛、落差集中、水库淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿显著，其涉及的移民及耕地仅为全国平均水平的1/20，是不可多得的优质稀缺水电资源，随着下游项目从2012年进入投产高峰期，公司未来盈利有望迎来持续增长期。公司另一水电项目，大朝山水电位于水量充沛的澜沧江流域，是我国少有的水电“富矿”，建库条件好，淹没损失小，造价低，毛利高，是难得的优质项目。
第二，在“提高非化石能源比重和碳减排”的大背景下，国家“十二五能源规划”已明确水电在可再生能源开发利用中的主体作用。公司水电项目储备充足，未来增长潜力巨大。
第三，我们作为一家全国性的电力公司，电力资产分布广泛，合理的电力资产布局有利于公司充分利用所在地的资源优势，同时，也降低了不同地区经济发展不平衡带来的经营业绩波动的风险。
第四，公司发电机组大多数为高参数、大容量，效率高的机组，在节能减排的背景下，机组优势将得到进一步显现。
中国证券报：我们看到，公司的募投资金将重点放在二滩的官地、桐子林水电站建设方面，能否请您介绍二滩水电的建设规划以及未来的发展预期？
胡刚：国投电力控股子公司二滩水电目前全面负责雅砻江流域水能资源开发和水电站梯级建设营运，该流域是我国水能资源开发条件最好的河流之一，也是我国最重要的水电基地之一，全流域资源理论蕴藏量3,340万千瓦，技术可开发量2,985万千瓦，多年平均发电量1,540亿千瓦时。根据雅砻江水能资源开发规划，2015年前后，二滩水电将建成锦屏一级、二级等四个梯级电站，新增装机1,140万千瓦；2012年至2015年，二滩水电装机规模年复合增长率超过40%，全面完成雅砻江下游梯级水电开发，公司业绩将因此受益而大幅增长。
中国证券报：公司在建及拟建项目较多，请问公司将如何应对未来大额的资本性开支？
胡刚：今年年初，公司发行了34亿元可转换公司债券；本次拟公增发行不超过3.5亿股股票，募集资金到位后，可以满足二滩水电已获批文的四个在建项目的资本金需求，有效缓解公司的资金压力。此外，公司及下属公司资信状况良好，具有较大规模的授信额度。
2012-2015年，随着上述在建项目的陆续投产，二滩水电的盈利能力将大幅增强，现金流状况大为改善，从而可为二滩水电未来项目建设的资金提供有力支持。
资产优化持续深入
中国证券报：刚才谈得更多的是水电和火电业务，请问公司在风电和光伏发电方面的规划如何？
胡刚：风电和太阳能光伏发电均为清洁能源，符合国家“节能减排”的战略要求，也是本公司优化电源结构的重要组成部分。目前公司已有部分风电和光伏项目陆续投产且开始盈利。未来公司将视国家的政策、行业发展形势等因素，以效益为导向，在有条件的情况进一步加大开发力度，把握新能源的发展机会。相信依靠国家对可再生能源发电优先上网、补贴电价等政策的支持，公司新能源项目也会有较好的盈利能力。
中国证券报：从公司已往公告中可以看出，国投公司还有一些直接持有的发电资产，请问盈利情况如何？何时可以注入上市公司？
胡刚：国投公司在广西和江苏等地区尚有钦州电厂、江苏利港和江阴利港等参、控股发电资产，产权清晰，管理规范，项目所处区域电力市场良好,具有较强的盈利能力。
2010年国投公司承诺：“国投公司拟在国投电力公开发行可转换公司债券完成后二年内，在条件具备的情况下，再次启动电力资产整合工作，将旗下符合上市条件的独立发电业务资产通过注资、出售等形式注入国投电力。”公司将尽快推进此项工作。
持续成长可期
中国证券报：过去的几年里，公司已经实现了装机容量和发电量跨越式的大发展。目前公司已具有相当规模，公司的成长性能否持续？您如何看待公司的投资价值？
胡刚：在广大投资者的关心和支持下，国投电力自2002年上市以来，经过九年的发展，权益装机规模由上市之初的63万千瓦增长到2011年9月末的848万千瓦，年复合成长率33.49%；由区域性发电公司发展为电源结构多元化的全国性发电公司，尽管遭遇行业困难，凭借公司水火互补的电源结构保持了相对稳定的盈利能力，实现了跨越式发展。
在未来几年，公司仍将保持良好的成长势头：2012年-2015年，雅砻江流域在建项目陆续投产，将新增562万千瓦水电权益装机；白银风电二期等新能源项目，建设周期短，见效快，盈利状况良好；公司还将在新疆伊犁地区开发煤电一体化项目。预计在2012年-2015年的四年间，公司权益装机仍可实现15%的年复合增长率，同时公司盈利将步入持续增长期。公司控股股东和公司管理层均对公司的未来充满信心，相信公司的发展也能给股东带来丰厚的回报。
最后，感谢广大投资者对国投电力增发的关注。本次增发是公司发展历程中具有重要意义的一步。本次增发的顺利实施，将进一步扩充公司资本实力，优化公司电源结构，促进公司规模增长，提升公司盈利水平，为公司未来持续快速的增长奠定坚实基础。我相信，在广大股东的支持下，在公司全体员工的不懈努力下，国投电力一定将创造更加优良的业绩，拥有更加辉煌的前景！
