目前，全球有超过 16 万亿美元的政府债券持有实际收益为负的债券。与此同时，世界需要至少 35 万亿美元的可持续投资，以避免联合国政府间气候变化专门委员会警告现在迫在眉睫的全球气温上升 1.5 度。
更糟糕的是，尽管社会回报很高，但从降低碳排放、改善土地管理和其他环境良好实践等可持续实践中获得的巨大环境和经济利益往往得不到金融体系的回报。
这些悖论是由缺少环境和自然资本的市场造成的。
长期以来，世界一直依赖无方向的政府以及企业社会责任和股东积极主义的不可靠承诺来管理环境和自然资本，并提供避免气候变化所需的投资。它没有奏效。
幸运的是，有更好的方法。
这些缺失的市场是全球金融规则不完善、数据不足和机构薄弱的产物。一些国家政府现在开始在这些事情上挣扎，但他们需要的是国际合作。
研究的权重表明，拥有良好环境资质的企业和家庭也是更好的借款人。他们不太可能拖欠贷款，也不太可能延迟还款。
在一个运转良好的市场中，这些更广泛的社会和经济效益得到适当定价，这些借款人将获得较低的利率，当这些贷款以债券形式证券化和出售时，债券的定价会更优惠，因为基础资产更强大、更安全。
这不是我们所看到的。虽然有一些银行和金融机构越来越多地考虑环境认证，但我们并没有看到证据所推荐的规模，特别是在发展中国家。
在全球范围内抑制可持续投资的法规是巴塞尔协议 III 全球资本规则和寻求实施它们的国家金融法规。除其他外，这些规则要求银行在资产负债表上持有优质资产，以缓冲冲击。但围绕这些资产质量的规则并没有考虑到环保贷款比不环保贷款更安全的事实。结果是全球银行没有持有或发行足够的绿色债务，导致投资的可持续性降低。
它变得更糟。这些规则未能正确定价环境风险会破坏金融体系的稳定性，因为这意味着银行资产负债表和更广泛的金融体系中存在我们没有考虑到的风险。例如，被迫进行代价高昂的环境清理的借款人可能很快就会发现自己陷入财务困境——这种冲击随后会传递给贷方以及以原始贷款为基础的任何金融资产。
另一个制约可持续投资的因素是缺乏数据。有一系列组织可以对公司的环境资质进行评级。这些数据对于市场正确定价环境风险至关重要。但是这些组织通常为相同的企业提供不同的环境评级，这使得这种定价变得困难。
鉴于数字和遥感技术的可用性，收集有关土地管理和公司环境影响等方面的高质量数据的能力从未如此简单。但在此类技术不可用且公司尚未提供全面环境评级的国家，市场很难对这些风险进行定价。
我们如何开始让国家金融当局致力于建立一个适当定价自然资本(减少碳排放、环境可持续性)的全球金融制度?在中国、欧洲和其他地方，当局已开始积极制定解决问题的国家方法，但资本市场的全球性质和环境挑战需要全球解决方案。
中国央行行长易纲宣布，中国人民银行(PBOC)正在与欧盟合作，实现两个市场绿色投资分类的融合，旨在实施一个共同认可的商业环境分类体系。到今年年底拿到证书。
APEC 是一个解决这些问题的平台。作为一个合作框架，而不是一个谈判论坛，它可以支持寻找务实的合作领域，尤其是美中之间的合作领域，并为互惠互利建立更广泛的共识。APEC 还带来了一种实用的、私营部门主导的气候变化行动，支持农业、促进投资和加强金融稳定;一些可以帮助将更多顽固政府带入帐篷的东西。
可持续投资是中美两国可以在一个共同的优先事项上共同努力的实际领域。这是中国人民银行多年来一直在努力解决的问题，它在美国两岸都具有政治吸引力，并且与更喜欢技术和私营部门主导的气候变化方法的 APEC 政府产生共鸣。
一项挑战是确保在适当的时间内提供贷款。来自可持续投资(如改善土地管理)的经济回报可能需要几十年才能实现。政府的职责是确保有适当的机构来刺激自然资本市场并以最有效的方式设计这些市场。
随着政府预算岌岌可危，气候变化的威胁迫在眉睫，促进私人融资的作用已从可取变为必不可少。
