符合十八大报告强调资源、能源节约的基调,循环经济的时代即将到来。十八大报告关于建设生态文明的表述是“节约资源是保护生态环境的根本之策”。资源节约与节能的地位超越了传统的污染源治理。
十八大之后财政部和工信部两位部长分别在署名文章中论述了对生态文明的支持。政府对环保的思路已经从“治标”的污染源治理转移到“治本”的资源、能源节约和循环利用上来。我们认为,《“十二五”循环经济发展规划》的通过继续释放了政府强化资源利用和能源节约的信号。
相关领域:工业节能节水、工业废物利用、资源回收。规划内容同环保相关的主要为两大部分。1)构建循环型工业体系,实现能源梯级利用,水资源循环利用。2)构建循环型服务业体系,完善再生资源和垃圾分类回收体系。现有环保行业中能够与之联系的包括余热发电、工业水处理、工业废物处置、工业废物资源化等领域。
规划之后,更多将是实在的财税政策。会议要求完善财税、金融、产业、投资、价格和收费政策,健全法规标准……全面推进循环经济发展。循环经济的发展需要工业企业、居民、第三方环保服务业都具有合作意愿,采用类似强制污染源治理的政策无法实现,必需通过经济政策进行引导。我们的策略报告判断未来几年环保规划将减少,国家对环保的支持将通过更高层面的立法,以及具体层面的税收、财政补贴等措施实现。
股价驱动因素:从炒作规划过渡到看重业绩。《“十二五”循环经济发展规划》是2012年以来继生活污水、生活垃圾、重点流域污染治理、节能减排、环境监测、重点区域大气污染防治之后通过的又一个环保相关规划。我们在策略报告中认为,“十二五”期间的主要环保规划已经出台完毕,后续能够预期的还有土壤环境保护相关的规划。
明后两年环保公司是否依然能够维持高估值,将更多的由公司业绩基本面和增速决定,资源、能源节约相关公司同污染源治理相关公司之间将有明显分化。
