持有两家上市公司股份的江苏阳光集团这个年很不好过。新年前后，阳光集团陆续遭受子公司破产、债券评级调整以及利润补偿的打击，不幸成为蛇年首个“悲情企业”。
在蛇年开市的第一天（2月18日），阳光集团就被海润光伏“索要”了5亿元的超大红包，根据利润补偿协议，阳光集团将在约20天内向海润光伏现金支付最多5亿元。而就在年前不久，阳光集团旗下的子公司宁夏阳光硅业宣布破产，集团为其提供的3亿元担保以及其对兄弟公司的12.7亿欠款恐有去无回。雪上加霜的是，阳光集团的债券评级也因此被信用评级公司列入观察名单，对投资者信心的打击不言而喻。
究其原因，在于阳光集团对国内外光伏业形势的严重误判。据资料显示，阳光集团近年来广泛涉足热门行业，尤其深度介入光伏业，为今年这个难过的“年关”埋下了伏笔。据阳光集团多份财报显示，光伏业严重拖累了集团，集团利润极度依赖房地产业。
但最近，阳光集团总经理陆克平突然表示，将收缩房地产业，发展农林业。阳光集团的房地产业利润贡献极大，陆克平此番表态，是否意味着集团重度倚重的利润增长点房地产业也出现了问题？阳光集团多年积累的利润是否会“坐吃山空”？
痛发5亿“红包” 阳光集团开年不利成“悲情企业”
蛇年新春的首个交易日，光伏业股票市场迎来了一丝暖意。2月18日，海润光伏（600401.sh）发布“红包”公告，公司将获得5亿元利润补偿。受此影响，公司股价连续两个交易日涨停，并带动了多家光伏相关上市公司股价上涨。
然而，持有两家光伏业上市公司（海润光伏和江苏阳光）的江苏阳光集团有限公司（以下简称“阳光集团”）却感受不到任何温暖。因为，这5亿元的真金白银，一分一毫都要从阳光集团的腰包里掏出。
海润光伏公告称，阳光集团曾对海润光伏的业绩作出了利润补偿承诺，若2012年净利润小于50,965.79万元，将在年报披露后5日内以现金方式补足。海润光伏2012年净利润预计为0—3000万元人民币，因此阳光集团将向海润光伏补偿利润差额47,965.79—50,965.79万元。
海润光伏的年报预约披露日为3月5日，这意味着，若年报数据吻合，阳光集团将最迟于3月10日将最高5亿元利润补偿支付给海润光伏，这一“礼包”不可谓不大。受上述利好消息提振，海润光伏股价连续两个交易日涨停，截止2月19日收盘，其股价报7.34元/股。
目前距离3月10日仅剩约20天，阳光集团要在这么短时间内拿出这笔巨额资金，面临不小的压力。阳光集团2012年三季报显示，截止去年9月底，集团的货币资金为15.5亿元，未分配利润49亿,本次将支付给海润光伏资金约占货币金的三分之一。
阳光集团即将遭遇的损失或不止于此。投资者或许不知，阳光集团在年前刚遭遇子公司破产，或将再损失数亿元担保。在全国人民沉浸在蛇年新春的愉悦气氛中时，阳光集团却遭遇接连二三的打击，无疑成为了“悲情企业”。
而相关资料更显示，阳光集团经营惨淡，只能通过从各处筹资的方式来满足资金需求。
阳光集团三季报显示，截止去年9月底，集团通过经营活动产生的现金净流入量仅为1.98亿，同比大幅下降80%，这样的金额显然无法进行调整用来支付前述额外的支出。
而与之形成鲜明对比的是阳光集团对外借款的几何级膨胀。截止去年9月底，阳光集团通过筹资活动产生的现金净流入量为13亿元，同比大幅增长23亿，可见2012年以来阳光集团对资金的需求已经到了十分饥渴的程度。
大力押注光伏失算纺织大佬今靠房产活命
然而这一切并非没有原因，阳光集团近期所遭遇的损失全部来自于其庞大的光伏产业。而问题的集中爆发，反映出阳光集团对国内外光伏业形势的严重误判，同时也是国内企业对光伏业“大干快上”后急剧衰落的一个缩影。
江苏阳光集团成立于1986年，旗下涉足纺织、光伏、房地产等多个产业，且是上市公司江苏阳光（600220.sh）的大股东，同时也是海润光伏大股东江苏紫金电子的母公司。
纺织业本是阳光集团的老本行，但该行业早已进入迟暮之年。随着光伏新能源产业的崛起，阳光集团选择了深度介入，如今光伏产业的规模已在阳光集团的业务中占据主要地位。
据公开资料显示，截止2011年底，阳光集团共有全资或直接控股子公司13家，间接控股公司39家。而在集团内占据主导地位的20家子公司中，涉及光伏及电能产业的达到14家，海润光伏等上市公司在列。
然而让人意想不到的是，全球光伏产业的快速下行沉重打击了过度发展的国内光伏业。阳光集团亦不能幸免，集团内庞大的光伏产业规模在利润贡献上却微乎其微。
2012年第一季度，阳光集团光伏太阳能产业的销售利润仅为3281.17万元，毛利率2.83%，集团内其他产业的业绩亦乏善可陈，大多徘徊在亏损和盈利的边缘。而同期房地产销售利润却高达3.76亿元，毛利率36.91%，超过同期集团合并净利润2.43亿元的50%。
然而，据阳光集团2012年三季报显示，2012年1-9月，集团经合并的净利润仅为3.80亿元，较上年同期大幅下降53.7%，且半年来仅增长不到1.4亿元，显示阳光集团利润增长的动能在急剧衰退，除去房地产一枝独秀外，其他产业正在迅速凋零。
然而，“屋漏偏逢连夜雨”，在接近年底时，阳光集团旗下的子公司宁夏阳光硅业向法院申请了破产保护，使阳光集团的困境雪上加霜。
据公开资料显示，阳光集团为宁夏阳光提供了3亿元的资金担保，而另据公告，宁夏阳光账面资产总额13.99亿元，负债总额14.45亿元，已资不抵债，缺乏清偿债务能力。
而阳光集团持有29.99%股权的上市公司阳光股份称，借给宁夏阳光的总计12.75亿元欠款预计无法偿还。
根据相关法律对企业破产债务清偿顺序的规定，破产企业的普通债权不享有优先清偿权，阳光集团对宁夏阳光的担保可能将被迫生效。
一名要求匿名的律师对21世纪网表示，破产债务清偿首先要清偿所欠职工工资和劳动保险费用，然后是破产企业所欠的税款，再次才是普通的债权，若法院对破产企业的评估价值无法偿还债务，债权人有权向母公司索要。
21世纪网尝试就集团可能遭受的损失询问集团相关负责人，但截至发稿仍未收到答复。
阳光集团碰上的“倒霉事”还远不止此，资信评估有限公司亦来“落井下石”。
1月30日，负责阳光集团债券的评估机构——联合资信评估有限公司发布公告称，因宁夏阳光的破产清算事件可能对阳光股份和集团公司的净利润造成重大影响，将阳光集团的债券列入信用评级观察名单。
信用评级公司的评级调整行为向来是市场的风向标，该行为势必对阳光集团的投资者信心造成打击。
21世纪网注意到，近来阳光集团“公关”动作频频，不断向外界介绍企业发展新战略，描述美好前景，维护投资者信心的意图不言而喻，但华丽外衣下面，冷暖自知。
阳光集团的光伏业之路，无疑是国内光伏企业发展的一个缩影。当年光伏业作为新兴产业如日中天时，谁能想到，光伏业会在短短两三年的时间内由极盛转向极衰。阳光集团的这个选择，充分体现出国内企业不假思索盲目硬上的短视作风，而最终只能由自己来承担苦果。
房地产“摇钱树”或将临风险？
稍显幸运的是，阳光集团还有自己的房地产业务来保证自己的利润。但值得注意的是，作为阳光集团业绩“顶梁柱”的房地产业，如今的状况也并非如想象中那般乐观。
阳光集团总经理陆克平近期对媒体表示，将对集团的房地产业进行收缩，尚未开发的土地将拿出来与其他公司合作。
陆克平表示，集团“壮士断腕”，退出多晶硅，收缩房地产，腾出手打造高科技农林业。令人不解的是，阳光集团的房地产业绩如日中天，撑起集团大半个江山，目前还有多个项目在建或在售，而集团如今却想要“急流勇退”，陆克平此番表态是否暗示阳光集团的房地产业实际上已经悄然步入下行？
有分析人士指出，近来官方媒体时常发话肯定房地产调控政策，或许让部分从业者萌生退意。而近期更是传言纷纷，国家可能再度出政策调控房地产市场，二套房贷或将再度收紧。21世纪网试图联系阳光集团内部人士询问相关情况，但截止本文发稿仍未收到答复。
不过，阳光集团的三季报显示，截止2012年9月，集团尚有未分配利润49.1亿元，应付近期的多项偿债压力并不大。但若集团的盈利质量没有根本性转变，未来恐难免“坐吃山空”。
