超净排放获得政策推动 改造市场规模高达千亿元
据公开资料，2014年，中国煤炭产量达38.7亿吨，约占一半，但煤炭的利用集中度却不足50%。平均煤炭利用集中度在60%左右，欧美日等发达国家可以达到90%以上。自2014年9月发改委、环保部及国家能源局下发关于《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)》后，从节能和减排两个角度分别明确两大目标，超净排放正式得到政策推动。从2015年超净排放改造的实施情况来看，整体进度超预期，地方积极性强，通过度电补贴、财政补助、发电小时奖励等措施积极推动。根据相关数据披露，目前全国煤电行业已完成超低排放改造8400万千瓦，约占全国煤电装机1/10,正在进行改造的超过8100万千瓦。分地区看，推进较快省份包括江苏、浙江、山东等经济较为发达地区。12月2日，国务院总理主持召开国务院常务会议，决定2020年前对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造，使所有现役电厂每千瓦时平均煤耗低于310克、新建电厂平均煤耗低于300克，对落后产能和不符合相关强制性标准要求的坚决淘汰关停，东、中部地区要提前至2017年和2018年达标。在今冬严重的雾霾天气袭击华北大部地区的背景下，此举显示了中央在烟气治理领域极为坚定的决心，也为整体处于下滑趋势的烟气治理板块提供了一剂有力的强心剂。整个十三五期间，包括新建和改造的超净排放的市场空间约为1400亿元，潜在市场十分可观。“超低排放是火电企业节能减排的发展趋势”，中国环保部环境规划院环境政策部主任葛察忠说，经过近五年中国在节能减排领域的深度研发，在技术上，所有火电企业都可以通过不同的技术路线实现超低排放，但改造也要考虑到成本因素。他提醒说，在超低排放技术多元化并且多种技术都能在一定程度实现超低排放指标的情况下，经济性和建设改造的便捷性，应成为超低排放技术的核心生命力。据招商证券测算，若按除尘改造50万/千瓦、脱硫改造120万/千瓦、“低氮燃烧 SCR”脱硝改造100万/千瓦单位投资估算，实现“到2020年完成1.5亿千瓦机组的改造”的原目标将带来除尘75亿元、脱硫180亿元、脱硝150亿元，累计405亿元的改造市场。此次国务院常务会议提出2020年前将对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造，意味着改造市场规模将大幅扩容。浙商证券预测称，2016年煤电超低排放改造市场将达到全面高峰。我国煤电装机容量在“十三五”将达到10-11亿千瓦，扣除落后关停的燃煤机组以及近年新增的机组，对应的改造市场规模将超过千亿元。所谓的超低排放，普遍认为是为减少燃煤电厂常规大气污染物排放、有效改善环境质量，比排放标准中对一般情况下的污染物排放限值更严要求下的污染治理后排放的简称。根据业内人士的相关测算，实施燃煤机组超低排放增加的发电成本约为0.02元／千瓦时，增加发电成本后的煤电度电成本不超过0.5元，仍低于天然气发电、风电和太阳能发电的成本。因而相比较而言，对燃煤机组进行超低排放改造在经济上是划算的，这也是目前燃煤发电清洁化的“高性价比”选择。投资建议：我们维持行业“增持”评级，建议关注：龙净环保，中电远达，清新环境和菲达环保。此外，因为发债口径的改变，将会利好海绵城市的标的：聚光科技，ST华赛和东方园林。
