2013年4月底，太阳能电池制造商公布了2012年第四季度的财务报告。在动荡的2012年，由于平均价格持续下降，很多厂商面临了负毛利率。幸运的是，价格终于开始回暖。全球市场情报机构TrendForce的分支EnergyTrend对2012年第四季度收入最高的十大太阳能电池制造商进行了调查分析。
1.财务结构
FirstSolar公司和REC公司的负债资产比低于0.5，表明财务结构稳健;Solarworld公司负债资产比超过0.9，这个数据在10个厂商中最大，意味着他们可能会面对相当大的风险。其他中国制造商的债务对资产比率都超过了0.8，其总负债中流动负债的比例是相当高的，可能会导致短期现金流问题。
图1 太阳能制造商财务结构对比
2.短期偿债能力
短期偿债能力取决于资产的流动性。英利、昱辉阳光、阿特斯太阳能和晶科公司目前的资产无法抵消其流动负债，如下面的表格所示，除去他们的流动性不足的股票，中国制造商更加难以偿还短期债务。
表1 太阳能制造商资产流动性对比
3.经营绩效
晶科能源、天合光能和英利公司的销售回款周期(DSO)高于行业整体的平均水平。面临破产的制造商必须意识到债务质量。延长贷款期限可能会导致坏账，流动性有限的情况下，可能会带来整体业务的重大风险。
4.盈利能力
除了FirstSolar公司，其他太阳能制造商都面临着每年的损失，但EnergyTrend的数据库显示，2012年年底各个厂家的毛利率开始增加。大多数厂家的2012年出货量超过2011年，一些制造商甚至打破了自己的纪录。由于市场成熟，出货量稳定，以及亚洲和新兴市场的需求增加，预计到2013年上半年将一直保持较大的出货量。
表2 太阳能制造商出货量
EnergyTrend表示，即使2013年第一季度的财务报告和制造商都提出令人印象深刻的发货数量，，许多一线大厂仍可能面临导致金融危机的财务不稳定问题。欧洲对中国的光伏产品征收惩罚性关税(30%以上)后，一些制造商面临毛利率损失，而另一些则获得利润。在市场这样艰难的时刻，盈利能力差将进一步降低制造商的现金水平。如果无法偿还其债务，就可能发生连锁效应。向新兴市场销售产品的制造商在花巨资建设大型发电厂之前，不仅需要衡量一下自己的优势和弱势，更要了解政治问题或不透明的市场条件带来的风险。
