能源行业，由于享有巨大的发展空间，持续稳定的现金流，随着人口增长经济发展需求量维持长期上升通道，所以回报率惊人，常常诞生市值超千亿美元的大企业，历史数据也证明，近百年来该领域一直都是资本市场的宠儿。
从当前的太阳能电池种类看，包括了晶体硅电池、薄膜电池以及其他材料电池，在本轮光伏行业历史性的拐点中，究竟哪类电池技术路线才是今后发展的方向？哪一类企业有望从本轮需求扩张潮中胜出，成为伟大的企业呢？
以战略眼光看光伏行业
《每日经济新闻(博客,微博)》记者统计发现，在1957年~2006年美国资本市场标准普尔500指数第一批样本股回报率最高的20家公司中，以苏康尼美孚为代表的石油公司就占据9席。而回报率最高的前10家公司，除第8名通用电气外，其余9家全是石油公司。
其中，长期复合收益率排名前5的分别是：苏康尼美孚石油公司13.85%，荷兰皇家石油公司13.75%，新泽西标准石油公司13.31%，壳牌石油公司13.28%，印第安纳标准石油公司13.01%。上述前10名公司平均回报率为11.37%，前20名公司的回报率是11.78%，同期标准普尔500指数回报率为10.88%。
1957年~2006年，对传统能源的消费造就了人类的工业化进程，上述回报率排名，也充分显示出能源行业最易产生伟大企业，以及在资本市场取得巨大涨幅的领域。
回看今天的新能源，光伏是唯一的一个单单依靠技术进步便能获得能源产出效率提升的能源行业，且随着技术进步，成本还将不断下降，这也是任何一个新能源所不能比拟的。当技术突破临界值，人类的能源结构也将随之改变，光伏发电量超越煤炭或石油的那一天一定会到来。对于资本市场来说，股价的变化也将反映出这一巨大变革。
晶硅电池占85%以上
在当前的历史性拐点下，究竟哪类企业能够胜出？行业的技术发展路线又有怎样的趋势？
太阳能发电是一种可再生的环保发电方式，发电过程中不会产生二氧化碳等温室气体，不会对环境造成污染。太阳能电池按照制作材料分为硅基半导体电池、CdTe薄膜电池、CIGS薄膜电池、染料敏化薄膜电池、有机材料电池等。
其中硅电池又分为单晶电池、多晶电池和无定形硅薄膜电池等。对于太阳能电池而言，最重要的参数是转换效率，在实验室所研发的硅基太阳能电池中，单晶硅电池效率为25.0%，多晶硅电池效率为20.4%，CIGS薄膜电池效率达19.6%，CdTe薄膜电池效率达16.7%，非晶硅（无定形硅）薄膜电池的效率为10.1%。
非晶硅薄膜电池从20世纪80年代初开始商业化生产，但由于效率低且有衰减，使用寿命较晶体硅电池短，市场份额增加不快。另外，结晶缺陷所带来的效率损失需要通过复杂工艺弥补，比如多晶硅是通过pECVD－SNx来实现，获得了很大成功。但其他薄膜电池，如非晶硅和其他薄膜电池至今尚未获得满意结果，这也是薄膜电池发展比人们预想得慢的主要原因。
晶体硅太阳能电池是目前国际光伏市场的主流产品，占世界光伏电池产量的85%以上，因此可以预见的是未来10~15年仍然以晶体硅为主。
高效单晶硅将逐渐抢占市场
晶硅电池分为单晶和多晶，区别在于所用硅片。单晶硅片由多晶硅原料经拉晶炉拉成单晶棒后再切片制成，多晶硅片是由多晶硅料经铸锭炉铸成多晶硅锭后再切片制成。
由于多晶硅电池的制作工艺与单晶硅电池差不多，但就转换率看，目前单晶硅电池转换率普遍在16%~18%，多晶硅电池普遍转换率在15%~16%。从制作成本比较，多晶硅电池要便宜一些，材料制造简便，节约电耗，总的生产成本较低，得到了大量发展。因此多晶硅电池占到晶硅电池量的2/3，占太阳能电池市场份额55%以上。不过需要指出的是，多晶硅虽然成本占据优势，除了上述转换率低于单晶硅外，其使用寿命也比单晶硅太阳能电池短。
发电系统成本由组件成本和BOS成本（土地、逆变器等组件以外的系统成本）构成。单晶组件售价比多晶组件高0.65元/W，而BOS成本与系统安装面积相关，单晶组件因同等面积的功率高于多晶，因此每瓦分摊BOS成本低。更长远来看，尽管目前单晶成本要高，不过未来单晶拉晶等非硅成本将逐渐贴近多晶的铸锭等非硅成本，因此单晶电池未来成本下行空间要大于多晶。同时现有p型电池已逐渐面临转换效率瓶颈，而新型N型单晶电池（转换效率可到22%~24%）已开始量产，待其成本和技术进一步突破后，有望逐渐普及。因此未来单晶产量有望逐渐增加，单晶硅电池将占世界光伏生产的主导地位。
另外，就多晶硅与单晶硅这两种光伏技术发展路线，有业内人士引入Sunpower和FirstSolar今年以来股价涨跌来探讨。FirstSolar是全球最大的薄膜太阳能组件生产商，公司在今年四月初收购硅谷创业公司TetraSun，并计划在2014年中旬将其高效率生产多晶硅技术应用于商业化后，股价大幅上涨45.53%。但作为全球最大单晶硅太阳能电池厂商之一的Sunpower，今年以来股价较FirstSolar高出200%以上的涨幅，资本市场用交易来表明未来单晶技术是光伏行业中最有竞争力的技术路线。
值得注意的是，今年初“股神”巴菲特旗下的中美能源控股公司宣布，将出资不超过25亿美元从Sunpower手里购买太阳能项目。巴菲特收购行为除对太阳能发展趋势做出肯定外，收购主体更显示出Sunpower的技术实力，同时也对高效单晶硅技术路线发展趋势的认可。
拐点属于技术优势企业
在这一历史性的拐点中，究竟怎样的企业能从中受益？
光伏行业是能源企业，最终靠的是成本优势，而这背后比的是核心技术、企业战略布局和管理水平。按照光伏产业链划分，主要分为上游多晶硅料企业；中游包括晶硅片、电池/组件企业，生产设备领域切片机相关联材料如切割线企业；光伏行业下游包括电站，逆变器等。
由于本轮光伏行业历史性拐点，来源于占绝对因素的技术革新，因此行业拐点只属于拥有技术优势的企业。
业内专家指出，这样的企业应该是“垂直一体化”或者是在某个环节拥有独特技术的企业，即“专业化”。
首先是“垂直一体化”。光伏行业发展的最终目标是平价上网，因此谁的技术有优势，成本低，谁就将占据行业的制高点。光伏系统最后能并网发电且与常规能源形成竞争，就要求产业链各个环节的成本达到最低，因此“垂直一体化”的优势就明显的体现出来。
“垂直一体化”描述了一条清晰完整的产业链，主要涵盖硅料、硅片、太阳能电池、光伏组件、应用系统在内的5个产业链环节。在该模式下各个环节都能以成本价供应，降低产品的生产成本；另外在市场上，由于产品线全面，竞争也更具优势。由于“垂直一体化”对于企业的要求极高，因此该模式真正成功的少之又少，目前国内的天威英利、河北晶澳、常州天合光能等正是这一模式的“初尝”者。
其次“专业化”。由于“垂直一体化”对光伏企业有极高要求，因此“专业化”应该是更多光伏企业努力追寻的方向。“专业化”主要是体现在产业链某个环节拥有领先的技术。比如被业内知晓的英利“熊猫”N型单晶硅高效电池，不仅首先填补了国内N型电池技术的空白，其产业化的转换率达到19.5%。
再比如中环股份(002129,股吧)（002129，SZ），如果技术突破能够成功，度电成本降低到0.4元以下，必然成为整个光伏行业发展史上的大事件。同为单晶硅片生产企业的隆基股份(601012,股吧)、卡姆丹克，也都是该领域全球技术领先和产量最大的企业，值得重点关注。还有阳光电源(300274,股吧)（300274，SZ），生产光伏逆变器的龙头企业，市场占有率多年来稳居国内第一位，在行业内继续保持极高的品牌认可度。以及主营晶体硅生长设备的晶盛机电(300316,股吧)（300316，SZ），自设立以来专注于拥有自主品牌的研发、制造和销售，技术在业内保持领先地位。
