随着越来越多的国家和公司宣布其净零承诺，他们提出了一个紧迫的实际问题：资本是否朝着正确的方向流动以帮助兑现承诺?
虽然对绿色资产和技术的投资有所增长，但它们的普及仅提供了部分解决方案，并引发了新的复杂问题。同时，如果将“棕色”公司转变为绿色公司在直觉上是有益的，那么这种转型的融资远非直截了当。
例如，对锂等矿物的需求激增表明汽车行业更清洁，因为这种材料是电动汽车电池不可或缺的一部分。但由于其采矿对环境的影响，它也令人担忧。
从地下提取锂涉及大量地下水的置换和导致荒漠化的风险。世界银行估计，到 2050 年，对这种矿物的需求将增长到 2018 年产量水平的近五倍。
其他对电动汽车和可再生能源技术必不可少的原材料构成了进一步的困境。例如，正如竞选组织长期以来所警告的那样，钴主要是在刚果民主共和国在涉及童工的危险条件下生产的。这也是投资者非常清楚的事情。
“如果你见过锂矿或钴矿，它们并不是最环保的——更不用说它们周围的社会方面了，”环境、社会和治理 (ESG) 首席投资官 Robert Furdak 指出在曼集团。“ESG 方面通常非常微妙，你只需要了解其中一些问题的复杂性。”
虽然技术正在改进——电动汽车制造商特斯拉正在研究无钴电池——但评估投资的整体影响是棘手的。此外，还有其他因素可以使将资金引导至气候目标变得更加棘手。
在绿色资产融资充裕的情况下，重排企业绿色转型融资难度较大。可以说，这在像欧盟这样的司法管辖区最为明显，它创建了一个绿色分类法，在不同公司的“颜色”之间设定了明确的界限，但没有指导从棕色到绿色的过渡过程中允许甚至鼓励的内容.
这种紧张局势的例子是过渡债券的暂定市场，旨在为这一过程提供资金。“每次客户想要发行过渡债券时，他们都担心 [这会吸引] 声誉风险，”法国兴业银行影响力融资解决方案主管 Hacina Py 说。“根据欧盟的说法，棕色是永远不会变成绿色的，但中间没有足够的空间。”
欧盟委员会气候行动总干事 Mauro Petriccione 承认，欧盟可以在澄清其对向绿色经济过渡所需能源的立场和期望方面做得“更好一点”。他说天然气在短期内是必不可少的，但到 2050 年它应该完全脱离系统。
在最近的金融时报会议上，Petriccione 补充说，“有些金融机构已经抢先一步，[通过过渡融资]继续前进，我认为他们没有[因此]遭受损失。”
尽管数字仍然很低——根据数据提供商 Refinitiv 的数据，今年为 45 亿美元——但有迹象表明过渡债券将增长。2 月，伦敦证券交易所在其场地创建了一个过渡债券部分，预计活动会增加。
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意大利能源基础设施公司 Snam 已经在 2020 年和 2021 年期间四次进入市场，总额为 23.5 亿欧元，用于为其 2040 年净零目标提供资金。与需求相比，绿色债券的供应量仍然相对较低，这让 ESG 投资者寻找更多——欧盟首次发行绿色债券，筹集了 120 亿欧元的突破性资金，获得了 11 倍的认购。 在欧盟以外，Old Mutual Alternatives 的 ESG 负责人 Dean Alborough 希望监管机构鼓励转型融资，这样企业和多边银行可能会受到启发去开拓市场。“如果有允许这种转变的法规，从声誉的角度来看，发展融资和私营部门融资将受到保护，”他说。 有人估计，未来 15 年，低碳技术将需要超过 90 亿美元的投资。与此同时，化石燃料生产的融资也引起了更多的争议。许多人认为，绿色技术和基础设施还不允许放弃这个行业。 法国兴业银行全球银行和咨询业务英国主管德米特里奥·萨洛里奥 (Demetrio Salorio) 表示：“[覆盖] 定义什么是转型，以及如何将其应用于不同行业，仍有很多基础。” 但他补充说：“我们今天不能放弃石油和天然气的融资，这是不可能的。”
